周小川：信用風(fēng)險影響海外對我國金融體系健康信心

　“高杠桿是宏觀(guān)金融脆弱性的總根源，在實(shí)體部門(mén)體現為過(guò)度負債，在金融領(lǐng)域體現為信用過(guò)快擴張?！敝袊嗣胥y行行長(cháng)周小川日前撰文強調，一些高風(fēng)險操作打著(zhù)“金融創(chuàng )新”的幌子，推動(dòng)泡沫在多個(gè)市場(chǎng)積聚；債券市場(chǎng)信用違約事件明顯增加，債券發(fā)行量有所下降。信用風(fēng)險在相當大程度上影響社會(huì )甚至海外對我國金融體系健康性的信心。

　　改革開(kāi)放防范金融風(fēng)險的歷史經(jīng)驗和未來(lái)抉擇

　“應對系統性風(fēng)險，主題是防范，關(guān)鍵是主動(dòng)。改革開(kāi)放是主動(dòng)防范化解系統性金融風(fēng)險的歷史經(jīng)驗和未來(lái)抉擇?！敝苄〈ㄖ赋?，改革開(kāi)放提高了金融體系的整體健康性；同時(shí)，改革開(kāi)放促進(jìn)了金融機構和市場(chǎng)的結構優(yōu)化。金融是國家重要的核心競爭力，黨中央高度重視防控金融風(fēng)險、保障金融安全。一是基本金融制度逐步健全。股市、債市、衍生品和各類(lèi)金融市場(chǎng)基礎設施等“四梁八柱”都已搭建完成，市場(chǎng)容量位列世界前茅。二是人民幣國際化和金融業(yè)雙向開(kāi)放促進(jìn)了金融體系不斷完善。當前我國工農中建四大銀行都是全球系統重要性金融機構，銀行業(yè)較低的不良資產(chǎn)率、較高的資本充足率和盈利能力均處于世界領(lǐng)先水平。

　　他指出，金融體系踐行創(chuàng )新、協(xié)調、綠色、開(kāi)放、共享的發(fā)展理念，全面深化利率和匯率市場(chǎng)化改革，著(zhù)力完善金融企業(yè)法人治理，積極穩妥鼓勵金融機構組織體系、金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng )新，系統推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設，引進(jìn)并培育多元化市場(chǎng)主體，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟效率和抗風(fēng)險能力明顯提升。社會(huì )融資規模存量從2011年的76.7萬(wàn)億元增加到2016年的156萬(wàn)億元，直接融資比例從15.9%提高到23.8%。當前存貸匯、債券交易等傳統業(yè)務(wù)合規穩健，與改革開(kāi)放初期金融業(yè)存在的賬外經(jīng)營(yíng)、挪用客戶(hù)資金、亂集資等混亂局面已不可同日而語(yǔ)，金融業(yè)已發(fā)展到了更高層次的市場(chǎng)準入，以及更廣泛參與國際國內金融市場(chǎng)的階段。

　　部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以普惠金融為名，行龐氏騙局之實(shí)

　　周小川指出，防止發(fā)生系統性金融風(fēng)險是金融工作的永恒主題。當前和今后一個(gè)時(shí)期我國金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險易發(fā)高發(fā)期，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀?！憋L(fēng)險發(fā)生。包括宏觀(guān)層面的金融高杠桿率和流動(dòng)性風(fēng)險；微觀(guān)層面的金融機構信用風(fēng)險；以及跨市場(chǎng)跨業(yè)態(tài)跨區域的影子銀行和違法犯罪風(fēng)險。

　　周小川表示，“高杠桿是宏觀(guān)金融脆弱性的總根源，在實(shí)體部門(mén)體現為過(guò)度負債，在金融領(lǐng)域體現為信用過(guò)快擴張?！?016年末，我國宏觀(guān)杠桿率為247%，其中企業(yè)部門(mén)杠桿率達到165%，高于國際警戒線(xiàn)，部分國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險突出，“僵尸企業(yè)”市場(chǎng)出清遲緩。一些地方政府也以各類(lèi)“名股實(shí)債”和購買(mǎi)服務(wù)等方式加杠桿。2015年年中的股市異常波動(dòng)，以及一些城市出現房地產(chǎn)價(jià)格泡沫化，就與場(chǎng)外配資、債券結構化嵌套和房地產(chǎn)信貸過(guò)快發(fā)展等加杠桿行為直接相關(guān)。一些高風(fēng)險操作打著(zhù)“金融創(chuàng )新”的幌子，推動(dòng)泡沫在多個(gè)市場(chǎng)積聚。國際經(jīng)濟復蘇乏力，主要經(jīng)濟體政策外溢效應等也使我國面臨跨境資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)等外部沖擊風(fēng)險。

　“少數金融“大鱷”與握有審批權監管權的“內鬼”合謀，火中取栗，實(shí)施利益輸送，個(gè)別監管干部被監管對象俘獲，金融投資者消費者權益保護尚不到位?！敝苄〈ㄖ赋?，近年來(lái)不良貸款有所上升，侵蝕銀行業(yè)資本金和風(fēng)險抵御能力；信用風(fēng)險在相當大程度上影響社會(huì )甚至海外對我國金融體系健康性的信心。并強調，債券市場(chǎng)信用違約事件明顯增加，債券發(fā)行量有所下降。一些金融機構和企業(yè)利用監管空白或缺陷“打擦邊球”，套利行為嚴重。各類(lèi)金融控股公司快速發(fā)展，部分實(shí)業(yè)企業(yè)熱衷投資金融業(yè)，通過(guò)內幕交易、關(guān)聯(lián)交易等賺快錢(qián)。部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以普惠金融為名，行龐氏騙局之實(shí)，線(xiàn)上線(xiàn)下非法集資多發(fā)，交易場(chǎng)所亂批濫設，極易誘發(fā)跨區域群體性事件。

　　周小川表示，要科學(xué)分析金融風(fēng)險的成因。具體而言，當前的金融風(fēng)險隱患是實(shí)體經(jīng)濟結構性失衡和逆周期調控能力、金融企業(yè)治理和金融業(yè)對外開(kāi)放程度不足，以及監管體制機制缺陷的鏡像反映。

　　一是宏觀(guān)調控和金融監管的體制問(wèn)題引致風(fēng)險的系統性。在宏觀(guān)調控上，對貨幣“總閘門(mén)”的有效管控受到干擾。系統重要性金融機構缺少統籌監管，金融控股公司存在監管真空。統計數據和基礎設施尚未集中統一，加大了系統性風(fēng)險研判難度。中央和地方金融監管職能不清晰，一些金融活動(dòng)游離在金融監管之外。

　　二是治理和開(kāi)放的機制缺陷引致風(fēng)險的易發(fā)多發(fā)性。在開(kāi)放程度上，部分行業(yè)保護主義仍較流行，金融監管規制較國際通行標準相對落后，金融機構競爭力不足，風(fēng)險定價(jià)能力弱，金融市場(chǎng)不能有效平抑羊群效應、資產(chǎn)泡沫和金融風(fēng)險。境內外市場(chǎng)不對接，內外價(jià)差也造成套戥機會(huì )，一些機構傾向跨境投機而非扎實(shí)經(jīng)營(yíng)。

　　堅持市場(chǎng)導向，減少各種干預對市場(chǎng)機制的扭曲

　　周小川強調，防控金融風(fēng)險要立足于標本兼治、主動(dòng)攻防和積極應對兼備。他強調，科學(xué)防控風(fēng)險，處理好治標和治本的辯證關(guān)系，要把握4個(gè)基本原則：一是回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展，避免金融脫實(shí)向虛和自我循環(huán)滋生、放大和擴散風(fēng)險。二是優(yōu)化結構，完善金融機構、金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品體系，夯實(shí)防控風(fēng)險的微觀(guān)基礎。三是強化監管，提高防范化解金融風(fēng)險能力，將金融風(fēng)險對經(jīng)濟社會(huì )的沖擊降至最低。四是市場(chǎng)導向，發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中的決定性作用，減少各種干預對市場(chǎng)機制的扭曲。

　　周小川指出，要堅持問(wèn)題導向，推進(jìn)金融機構和金融市場(chǎng)改革開(kāi)放。一是增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。既要塑造金融機構資產(chǎn)負債表的健康，也要促進(jìn)公司治理、內控體系、復雜金融產(chǎn)品交易清算的健康。推進(jìn)金融機構公司治理改革，切實(shí)承擔起風(fēng)險管理、遏制大案要案滋生的主體責任。二是深化金融市場(chǎng)改革，優(yōu)化社會(huì )融資結構。改革股票發(fā)行制度，減少市場(chǎng)價(jià)格（指數）干預，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。三是不斷擴大金融對外開(kāi)放，以競爭促進(jìn)優(yōu)化與繁榮。更好實(shí)現“三駕馬車(chē)”的對外開(kāi)放：加強貿易投資的對外開(kāi)放；深化人民幣匯率形成機制改革；減少外匯管制，穩步推進(jìn)人民幣國際化。同時(shí)，在維護金融安全的前提下，促進(jìn)金融市場(chǎng)規制與國際標準進(jìn)一步接軌和提高。

　　周小川強調，堅持底線(xiàn)思維，完善金融管理制度。包括加強和改進(jìn)中央銀行宏觀(guān)調控職能，健全貨幣政策和宏觀(guān)審慎政策雙支柱調控框架；健全金融監管體系，加強統籌協(xié)調。金融監管部門(mén)和地方政府要強化金融風(fēng)險源頭管控，堅持金融是特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，不得無(wú)證經(jīng)營(yíng)或超范圍經(jīng)營(yíng)。建立層層負責的業(yè)務(wù)監督和履職問(wèn)責制度。堅持黨中央對金融工作的集中統一領(lǐng)導，增強“四個(gè)意識”，落實(shí)全面從嚴治黨要求，確保國家金融安全。